世通外汇:地缘局势持续,金银弱势不减(转载)
上周,美元指数有惊无险,眼见着79美元的整数关即将告破,马上被德拉基的一番话拉回79.90附近,而耶伦的讲话偏中性,对市场影响不大也在预料之中。同样富有戏剧性的是强势上行的欧美又在1.40关口遇阻大幅回落,直接跌穿1.38。汇率在当前是欧洲央行密切关注的敏感指标,并且欧盟各国在控制汇率上达成一致,这在过往是很少见的。近一年来欧美的走势确实较强,但始终引而不发,因为债务缩减和避险买盘与央行调控的对决始终存在。欧元区几个主要的债务国已经摆脱困境,逐步退出援助计划,欧元区复苏迹象明显,欧元正在成为避险货币,吸引资金源源不断得买入。但是低通胀困扰欧洲央行已久,汇价上扬对出口不利,抗拒QE的德国央行不得不改口认可量宽。货币升值导致物价上涨,需求却没有增长就会导致通缩,这是欧盟所有成员国绝对不能接受的,于是调控汇价的障碍彻底扫清,欧元转势可期。德拉基上周表示“如果有必要,欧央行可在6月份采取行动,强势欧元引起强烈的担忧”,如果欧美挑战1.40,就是逼欧央行提前出手。所以我坚持过去的观点——1.40在相当长的一段时间里是欧美难以逾越的高位,直到通缩警报解除。
上周另一个焦点是耶伦讲话。美元颓势引起众多市场人士的议论,美联储也会有所顾忌,因为弱势美元会令美元资产失去吸引力。耶伦在这次讲话中尽量做到折中,她对劳动力市场大量闲置产能,也就是长期失业人口和临时工人数居高不下的问题反复提及,对低通胀的改善预期不置可否,她提示减债进程和就业状况改善必须相匹配,对于GDP增速较为乐观。总体而言没有新鲜的内容和带有明显倾向性的评述,讲话对美元走势影响有限。
普京宣布从俄乌边境撤军,紧张局势缓解,避险题材消失,金价回落至1300以下。中国的实物金需求疲弱,黄金需要更多的利好来刺激价格。从近期的经济基本面的表态来看,如果通胀数据再次走软,6月最大的行动可能是降息——以应对持续上涨的欧元。对于欧洲经济复苏的预期和追求边缘区国债高收益是导致欧元上涨的两大因素。如果QE的预期存在,最近可能会继续流向欧元区,只不过方向是股市或者债市。西班牙10年期国债的收益率自2012年峰值以后一直在走低,显示资金涌入明显。
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